經(jīng)過(guò)我們調研和實(shí)地參觀(guān)了解,我們認為公司產(chǎn)品的技術(shù)性要求非常高,生產(chǎn)加工環(huán)節也比較復雜,對實(shí)際產(chǎn)品和生產(chǎn)加工過(guò)程的直觀(guān)感受超過(guò)此前的想象。

　　我們認為,市場(chǎng)此前對于公司產(chǎn)品的“高端”程度有所低估,進(jìn)而對公司的價(jià)值也有所低估。

　　此前市場(chǎng)普遍預計公司今年業(yè)績(jì)在0.6-0.7元之間。經(jīng)過(guò)我們與公司方面詳盡溝通,我們認為此前市場(chǎng)對公司了解有限,過(guò)快的估計了公司募投項目產(chǎn)能的釋放進(jìn)度,過(guò)早的確認了業(yè)績(jì)。經(jīng)過(guò)我們反復測算,我們認為公司今年全年業(yè)績(jì)將在0.4-0.45元左右,預計公司募投項目明年能夠達產(chǎn)50%左右,因此明年才是公司業(yè)績(jì)的加速釋放期。

　　推薦邏輯和投資看點(diǎn):

　　對公司產(chǎn)品的高端性以及“消費品”屬性和公司業(yè)績(jì)釋放節奏的重新估量此前公司股價(jià)整體走勢相對偏弱的主要原因是市場(chǎng)對公司今年業(yè)績(jì)低于預期的一種價(jià)值修正。從明年業(yè)績(jì)的視角來(lái)看,隨著(zhù)募投項目的逐漸達產(chǎn),預計公司傳統業(yè)務(wù)的EPS 在0.73元左右。我們認為公司股價(jià)對今年業(yè)績(jì)的修正已經(jīng)基本到位,目前具備較高的投資安全邊際。

　　公司募投新產(chǎn)品相對高端,具備較強的進(jìn)口替代空間。

　　公司有向上游外延擴張的戰略考慮盈利預測及投資評級:

　　不考慮公司外延擴張等因素,預計公司2010-2012年索具業(yè)務(wù)每股收益分別為0.42元、0.73元和1.05元,復合增長(cháng)率超過(guò)40%。

　　考慮到行業(yè)特有的“消費品”屬性、公司在行業(yè)內一家獨大的競爭優(yōu)勢以及未來(lái)高增長(cháng)性,我們給予0.8倍的PEG水平,對應目標價(jià)24元。上調公司評級至“買(mǎi)入”。